六安塑料管材设备 二手价从1600元跌至400元，“药茅”片仔癀怎么了？

中新经纬10月25日电 (林琬斯)曾经被炒至1600元一粒的“神药”片仔癀(600436)六安塑料管材设备，仍供不应求。“没有限购，但一个人只能买4粒，如果不这样，我们怕别人来买没货。”22日早上，北京王府井(600859)片仔癀体验馆的工作人员向中新经纬表示。北京同仁堂(600085)的工作人员也表示，锭剂哪儿都没有，调不了货。

不过，在二手市场，片仔癀锭剂却跌破售价。业绩表现不如人意的同时，二级市场股价也在大跌，“药茅”片仔癀怎么了？

门店展示的片仔癀锭剂。中新经纬 林琬斯摄

实探片仔癀线下门店：来货一直不多

22日早上，中新经纬来到位于北京王府井的片仔癀体验馆，开门半小时内，门店一直比较冷清，没有一位顾客入店。不过，店员向中新经纬介绍，近来买片仔癀的顾客其实不少，“十一”长假前尤其多。

该店员还表示，相比2021年夏天供不应求，近情况有些好转，“不过片仔癀的原料少，每个月来货一直不多，我们也不知道什么时候能来货，没法预约，来了有货你就买。”

北京王府井的片仔癀体验馆展牌。中新经纬 林琬斯摄

21日，中新经纬也从北京同仁堂店员得知，近购买片仔癀的顾客非常多，锭剂暂时缺货六安塑料管材设备，“锭剂哪儿都没有，调不了货，也不知道什么时候能来货。”店员同时告知，如果急用，买胶囊也是一样的。

店员所指的“胶囊”是片仔癀胶囊，每盒12粒。成分表显示，这款胶囊成分即为片仔癀。“胶囊今天也卖完了，但这两天可以从其他店调货。”店员补充称。

不止北京，福建的片仔癀线下门店供应也出现紧张情况。21日，中新经纬致电片仔癀体验馆福建省福州市象峰店购买片仔癀，店员回复称，片仔癀锭剂有货，不过一人只能买一粒。“没有限购要求，只是近总部货比较少，可以先买一颗，吃完了再买”。

片仔癀体验馆福建省福州市的另外两家门店也表示，一次可以买一、两粒锭剂，“多的没有，福建这边都不够卖了，只能紧着会员优先”。

除了线下“限购”外，在电商平台上，片仔癀大药房旗舰店也限购四粒锭剂。另有部分商家挂出的产品价格达到660元至750元一粒，且部分店铺客服表示，目前锭剂市面较紧缺，暂时限购一粒。

据了解，当前片仔癀锭剂统一零售价590元/粒，片仔癀胶囊售价708元/盒。

电商平台截图

中新经纬同时发现，部分商家的3盒装、5盒装、10盒装、20盒装已显示缺货，只能购买标准装，即1粒装。

电商平台截图

这场景似曾相识。2021年6月，中新经纬曾报道，一例锭剂高被炒到1600元，一度出现每人“限购”两粒，线下体验店开门10分钟便售罄的情况。

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区别于去年的是六安塑料管材设备，今年片仔癀二手市场则遇冷。中新经纬从多名黄牛处了解到，如今片仔癀的回收价格有所回落。

一位黄牛对中新经纬表示，片仔癀锭剂现在的回收价跌到400至550元，日期较新的回收价更高，年中的时候价格低，“2021年份(生产)的片仔癀搁现在都没人接手，异型材设备主要是现在也没人‘炒’，价格上不来。”

对此，深圳中金华创基金董事长龚涛向中新经纬分析，一手市场出货紧张是由于片仔癀的稀缺，而二手市场炒作“熄火”，则是因为去年炒作片仔癀的主力已在持续出货。在二手市场价格炒作者退出后，二手片仔癀的价格回落甚至低于一手价格，这是价格回归正轨的正常市场现象。

片仔癀产品不再被疯狂抢购，二级市场上，公司股价也大跌。去年，片仔癀市值曾一度攀至2966亿元。不过，Wind数据显示，今年以来，片仔癀股价已累计下跌47%，片仔癀市值已经较去年蒸发1500亿元，仅1376亿元。

营收净利双降，意味着什么？

21日晚间，片仔癀披露2022年三季度报告称，前三季度营业收入66.16亿元，同比增长8.25%；归属于上市公司股东的净利润20.52亿元，同比增长2.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润20.62亿元，仅增长2.77%。

不过，片仔癀三季度仅实现营业收入21.93亿元，同比下降3.08%；归属于上市公司股东的净利润仅7.38亿元，同比下降17.64%，出现自2016年四季度以来次单季度盈利下降。

24日，片仔癀于盘后发布关于2022年前三季度业绩的说明公告，称因受到2021年三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%这一异常基数影响，公司2022年前三季度的扣非后归母净利润仅同比增长2.77%。

对于2021年三季度单季度的扣非后归母净利润数据的异常，片仔癀在公告中解释称，为抑制市场炒作片仔癀锭剂零售价格的现象，从2021年6月起，公司大幅提高产品供应量，并加大对自营渠道和主流连锁药店渠道的管理力度。同时，公司拓展销售渠道，加大线上销售比例。因此，公司2021年前三季度的扣非后归母净利润同比增长51.85%，三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%。

具体到行业，今年前三季度，片仔癀旗下医药行业营收贡献大，达到60.07亿元六安塑料管材设备，同比增长9.15%，但毛利率减少约4.01个百分点。

其中，医药制造业中的肝病用药，其收入就达到29.72亿元，占医药制造业总收入的95%，不过收入增长率和毛利率均出现下降；心脑血管用药收入则同比增长59.49%。

三季报并没有披露片仔癀归母净利润下滑的具体原因，龚涛向中新经纬分析，主要原因一方面来源于成本的压力，另一方面是因为二手市场价格的逐步回落引发利润下滑。

龚涛分析，二手市场价格会直接影响一手市场的销量。当炒作进入退出期，随着二手市场价格走低，一手销量开始下滑，利润也出现下滑的情况。

龚涛进一步解释，片仔癀的整体需求分为炒作者需求和正常消费者需求。一方面，二手市场价格低于一手定价，分流了部分正常消费者的需求，引发一手销量与利润的下滑；另一方面，当二手价格低于一手价格时，黄牛不再有利润空间，炒作销量消失，总销量自然下滑，利润也降低。

“当没有黄牛炒作时，市场销量能够真实反应消费者的需求。三季度业绩的下滑很大一部分原因是把黄牛的成分挤走，回归了正常的市场现象，所以对于该业绩表现不用过于担心。”龚涛表示。

西南证券今年8月底披露的研报也预测，片仔癀将在三季度将集中释放去年的高基数，四季度回归正常经营增速水平。

而在原材料成本方面，片仔癀外包装显示，片仔癀成分为牛黄、麝香、三七与蛇胆。据了解，片仔癀的核心原料来源于国家一级保护动物——野生麝，其生产所用的麝香主要来源于国家林业主管部门行政许可的配给。

据媒体报道称，2022年上半年，麝香的价格在40万元至70万元不等，价格比去年同期上涨了大概3%-4%。

另据中新经纬检索康美中药网数据，牛黄每千克的价格从2021年8月的48万元，涨至2022年8月的58万元，今年三季度的价格一直维持在58万元/千克；人工成的牛黄价格则较稳定，保持在900元至1000元。

不过，麝香的存量很难满足片仔癀的未来增长需求。片仔癀在2021年年报中就表示，随着存量麝香资源的日益紧缺，国家配给的麝香未来将无法满足公司市场需求的增长。报告期内麝香价格基本保持稳定但略有上涨。随着麝香资源的日益紧缺，公司提前储备战略库存，同时积部署养麝事业。

西南证券研报曾指出，目前国内被允许使用麝香投料的中成药企业共有14家，片仔癀一批获得了该配额资格，也是唯一一家具有林麝养殖资格的企业。

不过，据媒体报道，要真正满足片仔癀发展对麝香的需求，人工养麝存栏量应为30万余只，可目前全国人工养麝存栏量约为2万只，严重供不应求。

另外，片仔癀也表示，报告期内，牛黄价格呈持续上涨趋势。牛黄价格容易受到产地供给与市场需求的影响，公司积做好牛黄资源的战略储备。

近年来，片仔癀实施“一核两翼”大健康发展战略，在夯实医药制造业的基础上，加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼等。2020年，片仔癀宣布计划将控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司分拆出来，作为单上市主体。

值得一提的是，化妆品业务是除了医药制造业外毛利高的业务线。

不过，该业务当前营收增长率、毛利率都在下滑。2022年三季报显示，化妆品、日化业务的营业收入达到4.61亿元，收入增长率同比下滑17.54%，毛利率减少9.39个百分点。

此外，云南白药(000538)、同仁堂、马应龙(600993)等传统药企也在日化域进行布局，片仔癀在化妆品和日化业务面临的竞争压力也不小。(更多报道线索，请联系本文作者林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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