昆明塑料挤出机设备 光大期货：4月13日有金属日报

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　　铜：补库动去库 铜价偏强运行

　　（展大鹏，从业资历号：F3013795；交往策动资历号：Z0013582）

　　1、宏不雅。宏不雅面，地缘时局络续出现角落直率，好意思伊双于4月7日达成两周临时息兵契约，并商定4月10日在巴基斯坦开启谈判，伊朗同步怒放霍尔木兹海峡，缓解了商场对原油供应中断的担忧；相干词息兵契约脆弱，诞辰便出现负约，伊朗以中枢要求遭违犯而再行关闭海峡，地缘不细目仍未摈斥。好意思国经济数据偏弱，中枢PCE略低于预期，GDP增速不足预期，好意思国阔绰者信心指数骤降，滞胀风险隐现，或制约好意思联储货币计谋的紧缩预期。

　　2、基本面。铜精矿面，国内TC报价接连下降，周内已降至-78.04好意思元/吨，铜精矿终点急切再次突显，成为基本面强相沿要素。精铜产量面，4月电解铜预估产量117.31万吨，环比下降2.7，同比增多4.2，产量较3月份小幅下滑，铜精矿急切及冶真金不怕火亏本情况下检察力度或预期。面，国内2月精铜净同比下降54.98至12.53万吨，累计同比下降49.39；2月废铜量环比下降27.72至16.79万金属吨，同比下降13.14，累计同比增多4.64。库存面，截止4月10日各人铜显库存较前次（2日）下降2.2万吨至129.6万吨；其中LME库存增多28300吨至392750吨；Comex库存下降1154吨至532070吨；国内精熟铜社会库存周度统计下降4.8万吨至31.94万吨，保税区库存下降0.1万吨至5.21万吨。需求面，下流补库意愿上升，动社会库存快速去化。

　　3、不雅点。宏不雅层面，好意思伊息兵契约虽已冲破，但谈判窗口并未关闭，商场对端冲突升的担忧较前期有所降温，地缘风险溢价正在再行订价；但需警惕双态度不对下时局反复对厚谊形成的扰动。好意思国经济数据走弱正在强化商场对好意思联储计谋转向的预期，好意思元上行空间受限，对铜价的压制角落训斥。基本面层面，国内社会库存运动多周以10的斜率去化，且对库存已降至32万吨下的近6周低位，响应旺季需求正在本色达成。铜价瞻望延续震撼偏强容貌，中枢逻辑在于国内基本面驱动权重上升，而宏不雅扰动角落弱化，但投资者要本事眷注地缘直率地方出现顶风。策略上冷漠以逢低作念多为主，但上度不宜过看待。

　　镍&不锈钢：老本升 库存拖累

　　（朱希，从业资历号：F03109968；交往策动资历号：Z0021609）

　　1、供给：镍矿面，印尼镍矿升贴水守护41好意思元/湿吨，菲律宾镍矿1.5镍矿升水下落0.5好意思元/湿吨至12好意思元/湿吨；印尼镍矿内贸价钱位维稳；国内口岸库存处五年内同期昆明塑料挤出机设备低位水平。镍铁面，3月国内镍生铁库存环比下降33至1.14万吨。

　　2、需求：三元材料周度产量环比减少233吨至18053吨，库存环比增多减少277吨至19001吨。4月瞻望三元先行者体产量环比下降3至82710吨，其中5系小幅下降，镍系降幅相对较大；瞻望三元材料产量环比下降4至80970吨；瞻望锂电板产量环比增多4至219GWh，其中三元电板环比增多4至31GWh。据乘联会，3月新动力乘用车批发销量达到114.4万辆，同比增长1.1，环比增长58.3；售84.8万辆，同比下降14.4，环比增长82.6；厂商出口34.9万辆，同比增长139.9，环比增长29.6。不锈钢面，周度期货价钱跌幅3，月差收至70元/吨，交割品升水走弱；寰宇主流商场不锈钢89仓库口径社会总库存118.6万吨，周环比增多0.21，其中300系环比减少1.3万吨至67.8万吨；据钢联排产，4月排产368.47万吨，月环比减少0.4，同比增多5.2，其中：200系112.62万吨，月环比增多1.36，同比增多11.25；300系189.67万吨，月环比减少0.22，同比增多3.97；400系66.18万吨，月环比减少3.75，同比减少0.62；制品弱于原料，表面利润下降。

　　3、库存：周内LME库存增多174吨至281670吨；沪镍库存增多278吨至66042吨，社会库存增多237吨至91830吨，保税区库存守护1700吨。

　　4、不雅点：周内，印尼面三则音信：印尼动力和矿产资源部 （ESDM） 文告已批准镍矿2.1 亿吨的职责权略和预算 （RKAB） ，镍的RKAB审批历程仍在进行中；印尼能矿部（ESDM）示意将钴、铁等镍相干矿产纳入矿产基准价钱（HPM）的计较，聘请这智商是为了让伴生矿产具有明确的经济价值，并有助于提参考价钱。当今正在审查矿产基准价钱（HPM）细目公式的变，概念是在2026年4月内实施；印尼冶真金不怕火厂企业已要求政府迟并评估对下流镍居品（包括镍生铁）征收出口关税的权略。基本面来看，现时镍矿价钱位震撼运行，镍铁价钱、MHP扣头扫数位维稳，全体原料仍然偏强，磋议辅料供应担忧，操作上或仍可参考老本线短线作念多契机，但镍社会走漏出较大的压力，短期走出区间需要看到供应的显著收窄/库存的显耀消化带来的正反馈，同期，眷注国际地缘和商场厚谊影响，同期对7月补充配额存在定的预期。

　　氧化铝&电解铝&铝金：凹凸分化，位相沿

　　（珩，从业资历号：F3080733；交往策动资历号：Z0020715）

　　周内氧化铝期货震撼走弱，截止10日主力收至2641元/吨，周度跌幅3.6。沪铝震撼偏弱，周内主力收至24610元/吨，周度跌幅0.2。铝金震撼偏弱，周内主力收至23505元/吨，周度跌幅0.32。

　　1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.26至76.2。周内多地开工捏稳，广西新增产能捏续爬产。电解铝面，中东冲突捏续，伊朗延续预减产，卡塔尔铝业停产40，阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遭受弹膺惩，分娩措施受损。莫桑比克铝厂58万吨产能因电力同未谈拢停产，Mt.Holly铝厂5万吨闲置产能瞻望4月复产至Q2末满产；冰岛铝厂4月底复产至7月底满产。国内及印尼名目爬产，电解铝日产延续位普及。据SMM，瞻望4月国内冶金氧化铝运行产能升至8663万吨，产量714万吨，环比下滑2.2，同比增长0.6；瞻望4月国内电解铝运行产能普及至4430万吨，产量369万吨，环比下滑2.2，同比增长2.3，铝水比回升至75.5。

　　2、需求：银四周期需求延续慢启情状，周内加工企业平均开工率下调0.5至64.7。分版本看，铝板带开工率捏稳在73，铝线缆开工率捏稳在67.6，铝型材开工率下调2至57，铝箔开工率捏稳在75。再生铝金开工率下调0.1至59.3。铝棒加工费河南临沂捏稳，新疆包头广东上调10-130元/吨，锡下调50元/吨；铝杆加工费全线下调50元/吨。

　　3、库存：交往所库存面，氧化铝周度累库9031吨至30.7万吨；沪铝周度累库4224吨至47.4万吨；LME周度去库1.28万吨至39.9万吨。社会库存面，氧化铝周度去库2.7万吨至21万吨；铝锭周度累库3.3万吨至142.2吨；铝棒周度去库1.05万吨至31.15万吨。

　　4、不雅点：几矿延续减量发运，国内氧化铝阶段爬产和到港冲击，异型材设备期现价差激勉的大齐交仓看成捏续压制盘面，氧化铝社库天数窄幅下滑，但现时仍濒临价钱回长入利润压缩问题。电解铝面，因好意思伊息兵魄力反复扭捏，霍尔木兹海峡仍未平日通航，中东铝厂措施受损形成供给担忧，地缘风险存在外溢压力；国内铝水比例络续回升，铝锭社库累库迟缓放慢。商场仍待恭候去库拐点下的跟涨信号，国际地缘厚谊提供相沿，国内弱需求与库存制约涨幅，短期铝价暂未走出震撼行情。

　　工业硅&多晶硅：矛盾未缓，筑底高深

　　（珩，从业资历号：F3080733；交往策动资历号：Z0020715）

　　周内工业硅期货震撼偏弱，10日主力2605收于8250元/吨，周度跌幅0.42；多晶硅震撼走弱，主力2605收于32125元/吨，周度跌幅4.87。现货全线捏稳，其中欠亨氧553捏稳在8800元/吨，通氧553捏稳在9000元/吨，421捏稳在9450元/吨。

　　1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑1140吨至6.75万吨，周度开炉率下调1.01至24.62，周内开炉数目减少8台至196台。西北地区，周内新疆关停2台，甘肃关停2台，宁夏关停1台，陕西关停1台，西北以为160台硅炉在产；西南地区，云南关停1台，西南以为13台硅炉在产；其他地区，周内内蒙关停1台，其他暂变动。

　　2、需求：多晶硅P型下调1000元/吨至3.1万元/吨，N型下调1250元/吨至3.55万元/吨。捏货商因资金急切出货意愿膺惩，行业降价促销策略运转扩散，下流捏续进取压价，仅极少按需采购。晶硅出现极少新单顽强，但未见限制。有机硅周度价钱上调300元/吨至14400-14800元/吨。单体厂运转按照济南大会要求进行排产，预售单签至月底，磋议近期有机硅大厂出现大限制检察，商场现货流通处于角落均衡情状。多晶硅周度产量捏稳在1.91万吨，DMC周度产量下滑2800吨至4.13万吨。

　　3、库存：交往所库存面，工业硅周度累库8060吨至12.21万吨，多晶硅周度累库1100吨至3.59万吨。社库面，工业硅周度累库8300吨至45.17万吨，其中厂库累库8300吨至26.67万吨。黄埔港捏稳在5.65万吨，天津港捏稳在7.45万吨，昆明港捏稳在5.4万吨。多晶硅厂库周度累库5000吨至33.5万吨。

　　4、不雅点：工业硅减产力度缓和，前期积贮社库和仓单以及下流需求未见显著回暖，捏货商出货意愿较强但价钱提涨难度较大。霍尔木兹海峡通航不畅对出口及原料的影响仍在，老本端有硅煤、电价相沿，商场堕入凹凸两难的地方。厂此前挺价魄力松动，捏货商再行降价出货。多晶硅头部企业扩大减产限制，但积压库存过此前行业预期，渊博压力短期仍难消化；国内光伏名目启动滞后，地缘纷争跨越拖累国际商场需求，行业清寒本色利好驱动。现时盘面已击穿大部分企业现款老本，行业插足亏本周期。交割品扩容法供需矛盾，商场看空厚谊也并未扭转。短期价钱仍未走出底部，若需求捏续、磋议大厂扩充停减产力度不足预期，价钱有跨越下探可能。

　　碳酸锂：资源端潜在风险仍在发酵

　　（朱希，从业资历号：F03109968；交往策动资历号：Z0021609）

　　1、供给：周度产量环比增多257吨至25627吨，锂辉石提锂环比减少150吨至15344吨，锂云母提锂环比增多120吨至3487吨，盐湖提锂环比增多205吨至4020吨，回收提锂环比增多82吨至2776吨。智利海关公布出口数据，2026年3月份智利碳酸锂总出口28555吨，环比增多6.34，同比增多41.17。其中出口：18927吨，环比减少15.43，同比增多14.05；韩国6383吨，环比增多184.19，同比增多297.69；日本1299吨，环比增多27.35，同比增多580.10；智利海关公布出口数据，2026年3月份智利硫酸锂总出口16535吨出口至，环比增多36.57，同比增多184.11。

　　2、需求：三元材料周度产量环比减少233吨至18053吨，库存环比减少11950吨至101663吨；库存环比增多减少277吨至19001吨、磷酸铁锂周度产量环比减少3237吨至101663吨；4月瞻望三元材料产量环比下降4至80970吨；瞻望磷酸铁锂产量环比增多6至45万吨；瞻望锂电板产量环比增多4至219GWh，其中三元电板环比增多4至31GWh，磷酸铁锂电板环比增多4至179.2GWh，其他电板环比下降6至8.9GWh。据乘联会，3月新动力乘用车批发销量达到114.4万辆，同比增长1.1，环比增长58.3；1-3月新动力乘用车批发销量达到273.3万辆，同比下降4.3。3月新动力乘用车商场售84.8万辆，同比下降14.4，环比增长82.6；1-3月新动力乘用车商场售190.8万辆，同比下降21.1。3月新动力乘用车厂商出口34.9万辆，同比增长139.9，环比增长29.6；1-3月新动力乘用车厂商出口90.8万辆，同比增长123.7。3月储能总招标容量环比增多86至55.55GWh；中标容量环比增多35至35.74GWh；中标价钱2h储能系统和4hEPC小幅下降，4h储能系统和2hEPC有所上升。

　　3、库存：周度社会库存环比增多1453吨至101802吨，其中下流库存环比下降224吨至45969吨，其他要道库存环比增多1170吨至37190吨，上游库存环比增多507吨至18643吨。

　　4、不雅点：近期商场矛盾聚会于供应端：其，津巴布韦锂矿暂停出口计谋当今并官复兴，津巴布韦发运数据来看，3月运转的减量将在5月体现，据三网站来看，津巴布韦政府以矿业部长信函花式明确了撤废锂矿出口禁令的揽子前提条件：企业须书面愉快成就腹地选矿措施，在2027年1月1日前建成硫酸锂加工场，申诉矿产并确保出口收益全额汇回；政府将对每分娩商分拨出口配额，要求企业每月提交发达讲述，并征收10的精矿出口税，当今眷注的是放开是否有其他条件，并需要警惕放开后的聚会发运对国内带来的供应冲击；其二，财联社报，江西省当然资源厅官网夸耀，宜春四锂矿公示了采矿权出让收益评估讲述。此前，宜春八矿均以拓荒主矿种为“陶瓷土”的采矿许可证分娩锂矿，跟着宜春环保要求越来越严格、锂矿分娩越来越规，宜春八矿正继续进换证历程。有商场东说念主士瞻望，这次公示采矿权出让收益评估讲述的四锂矿或于5月插足停产换证阶段，届时锂矿供应端或跨越收紧，需要提防的是停产是否会形成锂盐端的供应问题，和换证周期是否会影响来岁的平日分娩。全体需求维稳，供给扰动，价钱短期仍在区间震撼，操作上仍可捏续眷注逢低布局策略，但需要提防的是，走出现时区间需要强的变量动。

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株连裁剪：李铁民

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